叁鑫策略人工智能热潮给美国市场带来新风险，也为并购交易注入更多资金

　　两位金融业高管警告称，随着投资者纷纷涌入科技股叁鑫策略，企业高管们为收购无法内部研发的人工智能（AI）技术支付高额溢价，人工智能热潮正给金融市场带来新风险。

　　本周在纽约举行的 “路透社 2026 年动量人工智能大会”（Reuters Momentum AI 2026）上，投资银行拉扎德（Lazard）董事总经理马修・丹齐格（Matthew Danzig）与城堡投资集团（Citadel）首席风险官乔安娜・威尔士（Joanna Welsh）共同参与小组讨论时表示，人工智能已成为投资者与企业高管的 “首要讨论话题”。这位科技领域投行人士指出，企业正急于明确自身的人工智能战略，往往通过收购技术能力或专有数据集来保持竞争力。

　　“每一家可能成为收购目标的公司，都在琢磨自身的人工智能切入点，” 他说。他表示，由于投资者押注的是潜在收益而非当前基本面，企业估值正被推至历史高位，“这体现了市场愿意为未来买单的心态”。

　　英伟达财报后股价飙升叁鑫策略

　　据麦肯锡公司（McKinsey & Co．）数据，到 2030 年，人工智能行业实现增长所需的资金规模约为 7 万亿美元 —— 而这还仅仅是数据中心的投入。然而，对于系统杠杆率不断上升、且缺乏足够收入支撑增长所需债务的担忧，投资者在很大程度上选择了忽视。

　　芯片制造商英伟达（Nvidia）这家市值 4.5 万亿美元的公司，在公布其 2025 财年第三季度创纪录的营收以及 65% 的净利润同比增幅后，其股价在周四交易中飙升逾 5%。

　　然而叁鑫策略，在这股狂热之下，结构性脆弱性已然潜伏，裂痕也开始显现。

　　威尔士表示，资产管理规模达 710 亿美元的城堡投资集团，已为随时可能出现的潜在资产缩水做好准备。这家对冲基金的风险模型显示，现代市场会放大冲击效应。

　　“如今的市场节奏更快，” 她说，“这些波动性峰值与波动脉冲的冲击更猛烈、消退更快、重复更频繁。”

　　风险 “开始汇聚”

　　威尔士指出，信贷市场的风险正与人工智能热潮 “开始汇聚并叠加”。她提到，资质优良的企业正大量发行期限为 30 年至 40 年的债券，而这些债券对应的资产折旧周期仅约为 4 年。这意味着，即便相关资产可能已过时，企业仍需在很长一段时间内偿还债务。债务期限与资产折旧周期的不匹配，也是风险上升的一个信号，因为这会给现金流带来压力。

　　她表示，在企业信贷的低端市场，发行方与投资者对信用资质较差的科技公司发行的 “零息可转换债券” 抱有 “同等热情”。零息可转换债券被视为高风险投资：若公司表现良好，投资者可将债券转换为股票；若公司破产，投资者可与其他债券持有人一同优先获得清偿，但这类债券不支付利息。

　　“零息可转换债券正迎来发行大年，就像 2001 年和 2021 年那样，” 她提及此前的市场低迷时期时说道，“而且，如果再叠加投入到私募信贷等非流动性资产中的资金规模，你就能明白，某些投资组合可能会…… 像‘小火苗’一样，稍有风吹草动就可能演变成大问题。”